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牢牢抓住注册制“牛鼻子”至关重要

发布日期:2019-10-29 14:29
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牢牢抓住注册制“牛鼻子”至关重要

祝惠春

科创板试点注册制,是在发行、交?#20303;?#20449;息披露、退市等各个环节开展制度创新,尤其注册制配套改革刻不容缓,以此发挥科创板改革试验田作用,形成可复制可推广的经验,系统推进?#26102;?#24066;场基础制度改革。抓住注册制这个?#26102;?#24066;场改革“牛鼻子”至关重要

科创板试点注册制已启动实施满3个月,逐步走向稳健运行,取得了阶段性重要成果。作为科创板最关键的制度创新,注册制正向创业板稳步推广。抓住注册制这个?#26102;?#24066;场改革“牛鼻子”至关重要。

我国股票发行制度经过了审批制、核准制和注册制三个阶段,每一种发行监管制度都对应一定的市场发展状况。为什?#27492;?#27880;册制是当下?#26102;?#24066;场改革的“牛鼻子”工程?因为注册制是全流程、全形态改革,不仅仅是一个?#26102;?#24066;场入口改革。科创板试点注册制,是在发行、交?#20303;?#20449;息披露、退市等各个环节开展制度创新,尤其注册制配套改革刻不容缓,以此发挥科创板改革试验田的作用,形成可复制可推广的经验,系统推进?#26102;?#24066;场基础制度改革。

全面?#21019;?#27880;册制,要看到注册制具备5个特点。

一是发行条件更加精?#21152;?#21270;。通过5套科创板上市标准对号入座,?#24066;?#26410;盈利企业、同股不同权企业、红筹企业发行上市。

二是更严格的发行披露机制。实行更严格的信息披露制度,这是核心内容。发行人、中介机构应充分披露投?#25910;?#20316;出价值判断和投资决策所必需的信息,确保信息披露真实、准确、完整。

三是更加市场化的发行承销机制。注册制试点过程中,新股发行价格、规模,股票市值多少,发行节奏都要通过市场化方式决定,建立机构投?#25910;?#20026;参与主体的询价、定价、配售机制。

四是更加强调中介机构作用。中介机构应勤勉尽责,切实发挥对信息披露核查把关作用,更加强化中介机构的尽职调查义务和核查把关责任。

五是更加健全的配套制度。试点注册制更强调工作的系统性、协同性,增强监管的全面性和?#34892;?#24615;。这包括完善的法治供给、退市制度、投?#25910;?#20445;护制度,上市公司?#20013;?#30417;管和良好的诚信环?#36710;取?#20363;如,?#25381;?#22823;幅提高违法违规成本,对信息披露造假、欺诈发行等行为出重拳,探索完善与注册制相?#35270;?#30340;证券民事诉讼法律制度,才能切实维护规范?#34892;?#30340;市场环?#22330;?/p>

同时,也要看到,在发达?#26102;?#24066;场上,对于拟注册上市的公司,要通过十几个团队几百人的审核提问,提出上百个针对性问题、意见,通过后才能注册上市。因此,注册制并不是不审。在法制不健全、不完善的市场条件下,注册制更不意味着放松审核要求。那种认为只要做好信息披露工作就不需要审核的观点过于理想化。

目前,科创板试点注册制实行电子化审核“全程留痕”,向社会公开,让全社会监督拟上市公司,共同建设一个信息披露制度更完善的“阳光板”。同时,创业板注册制改革也在快马加鞭,呼之欲出。注册制改革这个“牛鼻子”工程可谓牵一发而动全身,将带动发行制度改革、提升对上市公司的?#20013;?#30417;管能力、优化交易制度、严肃退市规则、完善风险应对预案、探索与注册制相?#35270;?#30340;证券民事诉讼法律制度等改革重点工作,以此理清政府与市场的关系,解决发行人、中介机构的归位尽责问题,让市场在资源配置中发挥决定性作用和更好发挥政府作用。

祝惠春

本文来源:经济日报编辑:高丽

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